警語：文章內容僅供參考，僅分享個人觀點，非買賣建議。投資人須自行承擔風險，本文不擔負盈虧之法律責任，亦不代表買賣建議。
在投資的旅程當中，你曾為如何選擇投資標的與投資策略而迷茫過嗎?其實，要做出這個決策，首要考慮的，是我們從投資之初到需要動用該投資資金所擁有的時間長度。本篇文章，針對可以長期投入並持有資金超過 20 年以上的投資人，和想要為家中幼兒打造基金儲備的家人們。讓我們一起看下去吧!
一 什麼資產最適合長期投資人？
投資市場中為人所熟知的金融資產有股票、債劵和黃金等。至於哪一項較適合長期投資人，讓我們看看以下這張圖表。
這張圖表模擬一位投資人於 1994 年 1 月分別將 100 元投入至黃金、美股 SPY ETF 和美國公債中，假設將股息與債息再投入的情況 (黃金並無孳息)，投資人會在 2024 年分別得到以下的累積回報：
由此圖我們能夠看出，持有美股 SPY ETF 的績效遠遠勝過持有美國公債，而持有美國公債的績效又勝過持有黃金。
在金融市場中，股票被定義為為風險資產，而債劵則被稱為避險資產，因此，股票的累積回報波動率大於公債，這也是為甚麼人們常說：持有股票會比持有債劵承受更大的風險。然而，在金融市場中，更高的報酬一定是由更高的風險所換得的 ，持有指數型 ETF 股票的風險絕大部分來自於系統性風險，也就是我們說的市場風險，而市場風險很大一部分源於金融市場擁有的正常週期性。對於長期投資人而言，因為持有的時間夠長，能夠順利的撐過每一次市場的景氣循環，正如我們在上圖所看到的一樣，在股票市場中，只要能撐過少數股價下行期的那幾年，便能在長期享有豐厚的回報。
延伸閱讀：*各金融資產長期持有的績效與風險比較*、*風險與報酬率* 、*系統性風險與非系統性風險*
二 為甚麼推薦指數投資?
在確立了持有股票為主要的金融資產後，我們接著便要決定自己所投資的股票類型，在這裡，要向大家推薦指數型 ETF 作為主要長期投資的標的。
個股長周期績效探討
大家可能會疑惑，股票類型有百百種，從防禦類股到景氣類股、從股息股到成長股、更有現在炙手可熱的 AI 類股與半導體類股，明明可以搭上時代潮流的順風車，持有如今當紅的股票，為何要退而求其次的投資指數型 ETF 呢?
在這裡要向大家釐清，若你原先便是股市的老手，並且能夠花大量的時間定期維護並操作手上的持股，那麼持有個股的確是可以考慮的選項。然而，對於大多數長期投資者來說，持有個股未必最為明智，我們為甚麼能夠下這樣的結論呢?就讓我們用以下的範例來梳理一下:
產業的輪替 ( 1990 – 2007 的金融產業)：在 1990 末期至 2000 年中期，金融產業因著監管的放鬆、百花齊放的金融商品、蓬勃發展的房地產市場以及日漸發達的國際貿易而崛起。在當時的美股市場，花旗銀行 (C) 和 美國銀行 (BAC) 等金融股是最被投資人所青睞的類股，而此一類股在當時也的確不負重望，花旗銀行的股價在 17 年間翻了 21 倍，同一時間的美國銀行 (BAC)、富國銀行 (WFC)、高盛集團 (GS) 和 摩根史坦利 (MS) 也經歷了這段黃金年代。然而， 2008 年的金融海嘯摧毀了當時金融產業大到不能倒的神話，多數金融股受到重挫，雷曼兄弟倒閉，從此在美股市場中，金融股也不似從前般被認為是風險的避風港，金融股的榮景不復存在。
科技的演進 (Nokia vs Apple)：大家還記得曾經紅極一時的 Nokia 手機嗎?在 2007 年 Apple 智慧型手機問世之前，Nokia、Motorola 和 Blackberry 曾是引領手機產業的龍頭。Nokia 股價更是在 5 年內翻了 3 倍。然而，隨著觸控式螢幕與智慧型手機的崛起，Nokia 等公司並沒有洞燭先機，覺察到智慧型手機將在該產業掀起不可逆的浪潮，如今，大浪淘沙，Nokia、Motorola 和 Blackberry 儘管都曾在手機產業引領風騷，如今卻已乏人問津。
產業間的競爭 (Intel vs TSMC )： 說到如今的半導體製造龍頭，那麼非台積電莫屬。然而，在 2010 年之前，半導體製造的龍頭並不是台積電，而是英特爾。自 1990 至 2010 年間，英特爾在晶片製造上獨占鰲頭，其在各個技術節點如 90nm、65nm、45nm 到 32nm 推出的時間超越當時其他的競爭者。令人沒想到的是，在 2010 年 28nm 技術節點之後，台積電開始迎頭趕上，尤其是當英特爾在 10nm 的技術開發呈現多次延遲後，被台積電反超，台積電接著在其後的先進製程上趕超行業其他的競爭著，扭轉了半導體行業的競爭格局，取代原本的英特爾成為晶片製造的領導者。
產業的創新 ( IBM vs MAGMA )：在1990 年代，對於美國投資人來說，在喜愛的存股名單之上 IBM 絕對名列前茅。 IBM 身為大型電腦以及個人電腦的領路人，可說是當時科技業的佼佼者，儘管曾經歷 2000 年的網路泡沫和 2008 年金融海嘯的洗禮，其股價仍然在 1990 – 2012 年內翻長了 9 倍。然而，隨著科技業從原先的硬體計算系統逐漸轉向軟體即服務 (SaaS)、雲端計算，和人工智能 (AI)，IBM 對投資人的吸引力相形失色，其在科技業的領導地位也逐漸被微軟 (Microsoft)、蘋果 (APPLE)、谷歌 (Google)、臉書 (Meta) 和 亞馬遜 (Amazon) 等以軟體服務、雲端計算和人工智能為主導的科技公司所取代。
指數型 ETF 勝過主動擇股
在時間的洪流中，產業的輪替如潮起潮落般自然；科技的日新月異讓公司不斷的汰舊換新；同一產業間的競爭可能讓原本領先的公司被彎道超車；而產業的創新更會催生我們過去想也沒有想過的全新產業與新創公司。現今乏人問津的股票可能成為 20 年後表現最為亮麗、引領大盤成長的優良公司，如今眾星拱月的公司也有可能逐漸黯淡甚或殞落出場。時代的改變牽引著整個世代的思維模式，我們很難確保十年、二十年之後，我們仍能站在時代的尖端，理解並搭上引領當時科技的順風車。
巴菲特曾經在 2008 年發起一項為期十年的賭注，巴菲特賭注的主要觀點是，長期來看，低成本的 S&P 500 指數基金，將會超越由專業基金經理人管理的主動型基金。其賭注的對手是一家投資於多個對沖基金的基金公司 Protégé Partners LLC。巴菲特選擇了一個低成本的 S&P 500 指數基金 (Vanguard 500 Index Fund Admiral Shares)，而 Protégé Partners 選擇了五個對沖基金的基金 (fund of funds) 作為代表。到2017 年賭注結束，結果顯示，巴菲特選擇的 S&P 500 指數基金的年化報酬率大約為 7.1 %，而 Protégé Partners 選擇的對沖基金組合的年化報酬率僅約為 2.2 %，巴菲特因此贏得了這場賭注。這場賭注顯示了低成本指數基金的長期投資優勢，更凸顯了一個普遍現象：大部分主動型基金在長周期內往往難以超越標普 500 指數。
由以上的例子可見，對於長周期投資人而言，主動擇股的績效往往不如直接投資指數型 ETF 來的亮麗，故在接下來的篇幅中，我們會推薦幾種適宜長期持有的指數型 ETF ，以及對應的布局方式。
三 推薦標的
我們在這裡討論的是較為長周期的投資 (20 年以上)，因此不推薦投資人持有主題太過狹窄的 ETF (如：電動車 ETF、醫療照護 ETF)，畢竟市場指數會長久存在，但太過特定的主題有可能如個股票般隨時代變換而消。故我們布局方向著重於追蹤 *美國市場主要指數* 與台灣市場的 ETF。
S&P500 指數 ETF:
追蹤美國500大公司，產業分散，可以想像為投資美國的大盤市場，其中公司未必是最大的，但是對於每個入選公司的規模、獲利性和流動性都有嚴格的篩選，並定期汰換不符合的公司、納進其他更達標的公司。其中 500 家公司中，目前最大的持股微軟 (MSFT) 所占比例僅 7.25%，妥善的分散個股的風險。
代表性 ETF : SPY , IVV , VOO
20年間平均年化報酬率：自 2004 年 1 月 – 2024 年 4 月期間平均的年化報酬約為 7.9 % (股息不再投入的情況)
關於 S&P 500 指數 ETF 詳細介紹請看這篇文章**。
Nasdaq100 指數 ETF:
追蹤那斯達克 100 指數，那斯達克 100 指數多集中於科技股(也有一部分其他產業類股)。對於其持有公司具有嚴格的條件篩選。100 檔股票中權重最大的股票為微軟，其占比為 9.02 %，妥善的分散個股的風險。
代表性 ETF : QQQ , QQQM
20 年間平均年化報酬率：自 2004 年 1 月 – 2024 年 4 月期間平均的年化報酬約為 13.19 % (股息不再投入的情況)
關於 Nasdaq 100 指數 ETF 詳細介紹請看這篇文章**。
費城半導體指數 ETF:
包含半導體上游、中游、下游、和銷售等整個產業鏈。目前市場上沒有直接追蹤費城半導體指數的 ETF，但有追蹤與之相關的 PHLX Semiconductor Sector 指數 和 MVIS US Listed Semiconductor 25 指數的 ETF。兩檔對旗下的股票皆有嚴格的篩選機制。
I 追蹤 PHLX Semiconductor Sector 指數 ETF : SOXX
20 年間平均年化報酬率：自 2004 年 1 月 – 2024 年 4 月期間平均的年化報酬約為 12.4 % (股息不再投入的情況)
II 追蹤 MVIS US Listed Semiconductor 25 指數 ETF：SMH
20 年間平均年化報酬率：自 2004 年 1 月 – 2024 年 4 月期間平均的年化報酬約為 12.57 % (股息不再投入的情況)
關於半導體指數型 ETF 詳細介紹請看這篇文章**。
台灣 50 指數：
台灣 50 指數反映的是台灣證券市場市值最大且流動性最佳的前 50 家公司股票的表現。這些公司涵蓋了台灣經濟中的多個重要產業，包括電子、金融、化工、生技、消費品等多個行業，因此該指數被視為台灣經濟的重要指標。其中最大的持股台積電 (2330) 所占權重近 50 %，相較其他美國指數型 ETF 較無分散各股風險的作用。
代表性 ETF : 0050、006208
20 年間平均年化報酬率：自 2004 年 1 月 – 2024 年 4 月期間平均的年化報酬約為 6 % (股息不再投入的情況)
關於台灣 50 指數 ETF 詳細介紹請看這篇文章**。
各項標的綜合分析：
以上推薦的標的，投資人可以在詳閱其介紹文章後，依照自己想達到的資產績效與風險偏好來做資金上的安排，投資人要理解的是，更高的報酬率一定是由更高的風險所換得的，然而，若將投資周期拉長來考慮，許多短期的風險將不足為慮，故投資人要理解自己所要持有資產的週期，並評估自己所能承受的風險，再下決定。
另外，投資人若單看此篇文章的數據，可能會誤以為追蹤半導體指數的 ETF 績效不如追蹤那斯達克 100 指數的 ETF 來的亮麗。然而，追蹤半導體指數的兩檔 ETF ： SOXX 和 SMH 其股價皆是在 2015 年後呈爆發式成長，並且半導體很可能是接下來科技發展的核心，幾乎所有新興技術，如人工智慧 (AI)、物聯網 (IoT)、自動駕駛車輛、5G 通訊等，都依賴於半導體技術的進步，故著眼於未來的投資人，可以適度的將資金配置於此處。
至於要將資金大部分配置於美國的指數型 ETF 還是台灣的指數型 ETF，投資人則有幾點可以考慮，對於超長周期的投資，筆者自己仍傾向將大部分資金配置於美國的 ETF，畢竟美國至今仍是世界科技的領頭羊，絕大多數最為賺錢的產業與公司仍集中於美國，並且將資金配置於美國與美元資產，也可在動蕩的世界局勢中適度減低地緣政治所造成的風險；當然，投資人若有匯率的考量，將資產配置於台灣指數型 ETF 亦是不錯的選擇。至於介懷遺產稅與相關事宜的長期投資人，也可參考以下此篇文章**，其中關於遺產稅與對應避稅方法有詳細的說明。
四 投入資金的時間點
在這個部分，我們預期投資人是以小額資金長期多筆的投入，而非大額資金單次投入，對於有較為大筆資金(如一次請領的退休金)要單次投入的投資人，可以參考以下這篇文章**。至於能夠持之以恆，長期投入金流的投資人，則是推薦以下兩種資金布建方式：
定期定額投入：
此方法又稱為定時定額投資或自動投資計畫，投資者在固定的時間間隔（例如每月或每季）投入固定金額購買股票等金融商品。這種方法的主要特點和優勢包括：
I 分散時段風險：通過在不同的市場週期購買資產，投資者可以分散因市場波動而帶來的風險，這種做法有助於避免在股市高點一次性投入大量資金。
II 紀律投資：定期定額投資鼓勵投資者建立長期的投資紀律，通過定期投資，投資者可以持續累積資產，不會因市場波動而情緒化投資。
III成本平均效益：定期定額投資可以讓投資者受益於成本平均效應，當市場下跌時，固定金額可以購買更多的資產單位，而市場上漲時則購買較少，長期而言，平均購買成本會降低。
這種投資方法適合大多數投資者，尤其是對股市週期尚不熟悉的新手和尋求長期穩定增長的投資者。定期定額投資不須預測市場波動和進出市場的時機，有助於投資者專注於長期的財務目標。
依循景氣週期投入：
依循景氣週期投入的投資策略又稱為週期投資。此種策略是根據市場所處的週期來調整投入的資金比例。一般來說，市場週期分為：復甦期、成長期、榮景期和衰退期 。有別於定期定額投資者，週期投資者會選擇在股市榮景期暫停投入資金，當股市走入衰退、股價準備落底反彈之時，再尋機大資金投入，因此週期投資者往往將現金留到衰退期與復甦期才大筆投入，成長期則少量投入。依循景氣週期投入資金，往往會比定期定額達到更為豐厚的投資報酬率。然而，這種策略較適合已經對市場週期有深刻理解的投資人，並不適合新手或是沒有太多時間監控市場的投資人。若想進一步了解週期投資的操作方式，可以前往**更多的學習。
五 投資媒介
目前美國可以自動定期定額扣款購買指數型 ETF 的劵商並不多，但多數台灣的劵商不論是直接購買台股或是利用*複委託*購買美股，都設有定期定額的自動扣款功能。另外，家長若想要用未滿 18 歲孩童的名義開立股票戶頭，除非孩子具有美國公民身分，不然通常不被允許直接在美國劵商開戶。家長可以利用複委託在台灣的劵商替孩子開戶購買美國的 ETF，或是直接購買台灣的 ETF。大家若想要更多的了解關於台灣劵商與複委託相關資訊，可以參考以下這篇文章**。
六 結語
在此篇文章中，我們了解了股票是最為適合長期持有的金融資產，而在所有類型的股票中，最適合長期持有的又非指數型 ETF 莫屬。除此之外，我們也向大家介紹了幾檔適宜長期持有的 ETF，更教了大家資金的佈建時機與購買股票的媒介。若大家有不同的資金佈建需求，也歡迎大家前往閱讀下面幾篇文章，更多學習。期望大家都能找到最適合自己的投資理財方法，一起往財務自由的旅程邁進!
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